賓華股份：上半年業(yè)績下滑，新項目值得關(guān)注

公司發(fā)布2019年半年度報告。2019年1月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39億元，同比下降8.46％;實現(xiàn)凈利潤2.5億元，同比下降45.75％。其中，2019Q2，公司營業(yè)收入15.16億元，歸還母公司凈利潤1.1億元，比上月下降21.4％。我們認(rèn)為公司業(yè)績下滑的主要原因是上半年環(huán)氧丙烷和燒堿價格下跌。銷售額小幅增長，價格下跌導(dǎo)致收入下降。 2019H1，該公司的環(huán)氧丙烷產(chǎn)量為138200噸，銷量為11.32萬噸，平均銷售價格為8518元/噸，價格下降16.8％;燒堿（折疊）產(chǎn)量為363,100噸，銷量為36.18萬噸，平均售價為2589元。 /噸，價格同比下跌24.4％;三氯乙烯產(chǎn)量3.78萬噸，銷量3.36萬噸，平均售價4645元/噸，同比上漲3.0％。總體而言，2019H1收入相對較高的環(huán)氧丙烷和燒堿價格下跌幅度較大，導(dǎo)致該公司兩種產(chǎn)品下跌超過10％，并對收益產(chǎn)生一定影響。電子級氫氟酸正在順利推進，預(yù)計環(huán)氧氯丙烷將在下半年實現(xiàn)增量增長。根據(jù)2019年的半年度報告，該公司的電子級氫氟酸工廠成功推動，生產(chǎn)運營基本保持穩(wěn)定。六氟磷酸鋰項目已經(jīng)生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品，該設(shè)備仍處于優(yōu)化階段。環(huán)氧氯丙烷裝置一次成功驅(qū)動。

 7月3日，它生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品。截至7月底，它已售出2,927噸環(huán)氧氯丙烷，實現(xiàn)毛利2513萬元，計算出每噸毛利超過8500元。在公司的2019年工作計劃中，環(huán)氧氯丙烷必須確保銷售3萬噸，并力爭銷售4萬噸，我們期待環(huán)氧樹脂預(yù)計氯丙烷將在今年下半年產(chǎn)生增量結(jié)果。此外，該公司將五氟乙烷轉(zhuǎn)化為二氟甲烷和共同生產(chǎn)鹽酸的技術(shù)改造項目已獲得備案批準(zhǔn)并具備施工條件。擴大了對氫能領(lǐng)域的投資，并成功測試了氫能項目。 2019年5月9日，該公司宣布成功啟用氫能項目。該項目由公司與億華通共同成立的山東濱華氫能有限公司（以下簡稱濱華氫能源）完成。這個過程，并在5月8日，精煉氫首先被裝入長管車。隨后公司將繼續(xù)調(diào)整和優(yōu)化設(shè)備，逐步實現(xiàn)項目的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。 6月1日，公司宣布將向賓華氫氣增資1.5億元。增資后，公司持有97.5％的股份。增資主要用于氫能公司的投資和工業(yè)并購，有利于氫能公司收購和整合新能源產(chǎn)業(yè)。關(guān)鍵技術(shù)和優(yōu)秀資源，擴大生產(chǎn)規(guī)模，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，增加市場份額，促進公司轉(zhuǎn)型升級。 7月18日，公司宣布將以1.07億元的價格收購賓華新材料股份有限公司60％股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，公司持?00％的股份。此次收購主要用于資源整合，進一步促進了公司的轉(zhuǎn)型升級。中國證監(jiān)會接受發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，建設(shè)碳三碳四綜合利用項目。

 2019年6月1日，公司宣布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券計劃和可行性分析報告，并計劃籌集不超過24元的碳三碳四綜合利用項目（一期）項目。公司計劃采用碳三碳四綜合利用項目，總投資128.91億元，其中一期工程63.34億元，主要包括年產(chǎn)60萬噸丙烷脫氫（PDH）項目和年產(chǎn)80萬噸丁烷異構(gòu)化項目。此外，該公司計劃投資建設(shè)氨廠，聚偏二氟乙烯單元和環(huán)氧丙烷/叔丁醇總投資65.57億元。根據(jù)2019年半年報，碳三碳四綜合利用項目位于濱州臨港化工園區(qū)（被山東省政府確定為第四批化工園區(qū)）。園區(qū)項目的總體設(shè)計和子設(shè)備設(shè)計工作正在按計劃進行。產(chǎn)業(yè)鏈向上延伸，環(huán)氧丙烷通過共氧化方法生產(chǎn)。該公司目前的核心產(chǎn)品之一是環(huán)氧丙烷。該公司目前在生產(chǎn)環(huán)氧丙烷方面遇到兩個問題：1）長期購買丙烯原料，面臨丙烯供應(yīng)不足和價格波動的風(fēng)險; 2）該公司目前的環(huán)氧丙烷使用氯醇工藝，其消耗大量的水并被污染，已被限制為新的容量。針對公司的發(fā)展問題，公司的碳三碳四綜合利用項目（一期）項目主要建設(shè)60萬噸丙烷脫氫（PDH）項目，解決公司的丙烷供應(yīng)問題，向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈，以及公司計劃建立丁烷基異構(gòu)化裝置，這是公司引進共氧化法生產(chǎn)環(huán)氧丙烷的新生產(chǎn)工藝的重要一步，有利于公司未來進一步擴大環(huán)氧丙烷的生產(chǎn)規(guī)模。 ，并有效地進一步消化由丙烷脫氫單元產(chǎn)生的丙烯。提升公司的整體盈利能力。公司預(yù)計一期工程建設(shè)期為2年，生產(chǎn)完成后常年平均凈利潤6.72億元。該公司的2019年工作計劃。該公司計劃在2019年確保生產(chǎn)燒堿（600％），262,500噸環(huán)氧丙烷和68,500噸三氯乙烯，這與2018年的實際生產(chǎn)沒有太大差別。該公司的6000噸電子級氫氟酸有于2018年試生產(chǎn)。年產(chǎn)量接近1,200噸。該公司計劃在2019年生產(chǎn)3000噸，并努力生產(chǎn)4000噸。同時，成功驅(qū)動了環(huán)氧氯丙烷裝置，并生產(chǎn)了六氟磷酸鋰項目。預(yù)計合格產(chǎn)品將有助于提高績效。